IPOで投資家に販売される株式には、大きく分けて「公募株」と「売出株」があります。どちらもIPOで販売される株式ですが、資金の行き先が違います。
公募株は、会社が新しく発行する株です。公募株で集めた資金は、基本的に会社に入ります。一方で、売出株は、既存株主がすでに持っている株を売るものです。売出株で得た資金は、基本的に株を売却した既存株主に入ります。
この違いを理解しておくと、そのIPOが会社の成長資金を集める意味合いが強いのか、既存株主の売却色が強いのかを見やすくなります。
この記事では、IPOの公募株と売出株の違い、初心者が確認したいポイントをわかりやすく解説します。
IPO全体の流れを先に確認したい方は、IPOの流れを解説もあわせてご覧ください。
IPOの公募株とは？
IPOの公募株とは、上場する会社が新しく発行し、投資家に販売する株式のことです。
会社が新しく株式を発行するため、公募株によって集めた資金は会社に入ります。
その資金は、事業拡大、設備投資、人材採用、研究開発、借入金の返済などに使われることがあります。
初心者向けに言うと、公募株は「会社が成長資金を集めるために新しく出す株」と考えるとわかりやすいです。
IPOで公募株が多い場合、会社が上場を機に資金調達を行う意味合いが強くなります。
IPOの売出株とは？
IPOの売出株とは、すでに株を持っている既存株主が、自分の保有株を投資家に販売するものです。
売出株は会社が新しく発行する株ではありません。
そのため、売出株によって得られる資金は、基本的に会社ではなく、株を売る既存株主に入ります。
既存株主には、創業者、役員、親会社、取引先、ベンチャーキャピタルなどが含まれることがあります。
初心者向けに言うと、売出株は「すでに持っている人の株を、上場時に投資家へ売るもの」と考えるとわかりやすいです。
公募株と売出株の違い
公募株と売出株の大きな違いは、株を出す人と資金の行き先です。
公募株は、会社が新しく発行する株です。
そのため、公募株で集めた資金は会社に入ります。
一方で、売出株は、既存株主が持っている株を売るものです。
そのため、売出株で得た資金は、基本的に株を売った既存株主に入ります。
整理すると、次のようになります。
公募株：会社が新しく発行する株
売出株：既存株主が持っている株を売るもの
公募株：資金は会社に入る
売出株：資金は売却した既存株主に入る
この違いを理解しておくと、そのIPOが「会社の成長資金を集める色合いが強いのか」「既存株主の売却色が強いのか」を見る手がかりになります。
公募株が多いIPOの見方
公募株が多いIPOは、上場によって会社が資金を調達する意味合いが比較的強くなります。
会社に入った資金が、事業拡大や設備投資などに使われる場合、成長に向けた資金調達として見られることがあります。
ただし、公募株が多ければ必ず良いというわけではありません。
新しく発行される株数が多い場合、上場時に市場へ出てくる株数も増えます。
そのため、投資家の買い需要が十分でなければ、初値が伸びにくくなることもあります。
IPOでは、公募株の多さだけではなく、事業内容、成長性、資金使途、公開規模などもあわせて見ることが大切です。
公開規模に関係する吸収金額については、IPOの吸収金額とは？で詳しく解説しています。
売出株が多いIPOの見方
売出株が多いIPOは、既存株主が保有株を売却する意味合いが強くなります。
売出株が多いからといって、必ず悪いIPOというわけではありません。
上場時に既存株主が一部の株を売却すること自体は、IPOではよくあります。
ただし、売出株の割合が大きい場合は、「会社の資金調達よりも、既存株主の換金色が強いのではないか」と見られることがあります。
特に、ベンチャーキャピタルなどの売出しが多い場合は、上場後の追加売却やロックアップの内容も確認されやすくなります。
ロックアップについては、IPOのロックアップとは？で詳しく解説しています。
公募株と売出株は初値に影響する？
公募株と売出株の内容は、IPOの初値を考えるうえで参考になることがあります。
IPOの初値は、上場日に買いたい投資家と売りたい投資家のバランスによって決まります。
公募株や売出株が多く、公開株数が多いIPOは、それだけ多くの買い需要が必要になります。
買い需要が十分に集まれば問題ありませんが、需要が弱い場合は初値が伸びにくくなることがあります。
また、売出株が多いIPOでは、既存株主の売却姿勢が意識されることもあります。
ただし、公募株と売出株だけで初値が決まるわけではありません。
事業内容、業績、成長性、市場環境、公開価格、吸収金額、ロックアップなど、複数の要素をあわせて見る必要があります。
IPOの初値売りについては、IPOの初値売りとは？も参考になります。
オーバーアロットメントによる売出しとは？
IPOでは、公募株や売出株のほかに、「オーバーアロットメントによる売出し」という言葉が出てくることがあります。
オーバーアロットメントによる売出しとは、需要状況に応じて、追加的に株式を販売する仕組みのことです。
IPOの目論見書などでは、公募株数、売出株数、オーバーアロットメントによる売出株数が分けて記載されることがあります。
吸収金額を計算するときには、このオーバーアロットメント分を含めて見る場合があります。
初心者の方は、最初から細かい仕組みまで覚える必要はありません。
まずは「公募株と売出株のほかに、追加的な売出しが設定されることもある」と理解しておけば十分です。
公募株と売出株を見るときの注意点
公募株と売出株を見るときは、どちらが多いかだけで判断しないことが大切です。
公募株が多いIPOでも、資金使途が明確で成長に向けた投資であれば、前向きに見られることがあります。
一方で、売出株が多いIPOでも、会社の知名度や業績、成長性が評価されれば、投資家の買い需要が集まることもあります。
大切なのは、公募株と売出株の割合を見ながら、そのIPO全体の内容を確認することです。
特に、次の点はあわせて見ておきたいところです。
公募株と売出株の割合
吸収金額の大きさ
資金使途の内容
既存株主の構成
ロックアップの有無
市場環境
これらを総合的に見ることで、そのIPOの需給や初値への影響を考えやすくなります。
IPO初心者はどう見ればいい？
IPO初心者の方は、まず「公募株は会社の資金調達」「売出株は既存株主の売却」と覚えておくとわかりやすいです。
公募株が多い場合は、会社が上場を機に資金を集める意味合いがあります。
売出株が多い場合は、既存株主が保有株を売却する意味合いがあります。
ただし、どちらが多いから良い、悪いと単純に決めることはできません。
IPO投資では、公募株と売出株の違いを理解したうえで、吸収金額やロックアップ、事業内容などもあわせて見ることが大切です。
IPOの申し込みの流れについては、IPOの申込方法とは？も参考になります。
まとめ
IPOの公募株とは、上場する会社が新しく発行し、投資家に販売する株式のことです。
公募株で集めた資金は、基本的に会社に入ります。
一方で、売出株とは、既存株主が持っている株を投資家に販売するものです。
売出株で得られる資金は、基本的に株を売却した既存株主に入ります。
公募株と売出株の違いを見ることで、そのIPOが会社の資金調達を目的としたものなのか、既存株主の売却色が強いものなのかを考える手がかりになります。
ただし、公募株と売出株だけでIPOの良し悪しを判断することはできません。
IPO投資では、吸収金額、ロックアップ、事業内容、業績、市場環境などもあわせて確認することが大切です。
公開価格については、IPOの公開価格とは？でも詳しく解説しています。
