オリバー（619A）のIPO（新規上場）が承認されました。上場日は9月16日（水）、上場市場は東証スタンダード、IPO主幹事は野村證券と大和証券の2社共同主幹事です。当記事では、初値予想をはじめ、仮条件、公開価格、抽選結果、初値結果まで、判明した情報を上場日まで随時追記していきます。
＜注目点＞
業績改善と低めの価格設定に対して、ファンドの大量売出しを市場がどこまで吸収できるかです。
＜初値の見え方＞
業績面には評価余地がありますが、公開規模が大きく、初値の大幅な上昇を期待する需給ではありません。
＜参加判断の軸＞
想定仮条件から見た割安感と、再上場・ファンド出口案件という需給面を比較して判断したいIPOです。
オリバー（619A）のIPO基本情報
| IPO基本情報 | ||
| 上場市場 | 東証スタンダード | |
| 証券コード | 619A | |
| 会社名 | オリバー | |
| 設立年月日 | 2021年4月30日 | |
| 業種 | その他製品 | |
| 事業の内容 | 施設インテリア・内装に係る企画、デザイン設計、施工及び家具・什器等の提供をワンストップで手掛ける総合インテリアソリューションプロバイダー | |
| 公募株数 | 0株 | |
| 売出株数 | 69,320,100株 | |
| OA売出 | 10,398,000株 | |
| 海外募集 | あり（売出株数69,320,100株の一部、株数未定） | |
| IPO承認日 | 8月13日（木） | |
| 上場日 | 9月16日（水） | |
| 仮条件決定日 | 8月31日（月） | |
| BB期間 | 9月1日（火）～9月7日（月） | |
| 公開価格決定日 | 9月8日（火） | |
| 購入申込期間 | 9月9日（水）～9月14日（月） | |
| 上場時発行済株式数 | 100,000,000株 | |
| 時価総額 | 270.0億円～305.0億円 | |
| 吸収金額 | 215.2億円～243.1億円 | |
| 想定価格 | 270円～305円 | |
| IPO幹事証券・配分数 | ||
| 幹事証券名 | 配分数 | 配分割合 |
| 野村證券（主幹事） | -枚 | -％ |
| 大和証券（主幹事） | -枚 | -％ |
| 三菱UFJモルガン・スタンレー証券 | -枚 | -％ |
| SMBC日興証券 | -枚 | -％ |
| SBI証券 | -枚 | -％ |
| 楽天証券 | -枚 | -％ |
| みずほ証券 | -枚 | -％ |
| 東海東京証券 | -枚 | -％ |
| 松井証券 | -枚 | -％ |
| 岡三証券 | -枚 | -％ |
| 岩井コスモ証券 | -枚 | -％ |
| 丸三証券 | -枚 | -％ |
| 大和コネクト証券（委託幹事） | ？枚 | ？％ |
IPO一次情報
オリバー（619A）のIPO（新規上場）に関する有価証券届出書に基づき、一次情報から読み取れる需給、事業、収益、および市場での評価について分析を行います。本記事は届出書提出時点の想定発行価格270円～305円（平均価格：287.50円）を前提とし、公開されたデータに基づき構成しています。
需給の全体像
公募株はなく、売出株数69,320,100株、OA10,398,000株という売出し主体のIPOです。売出人はインテグラル4号投資事業有限責任組合、Initiative Delta IV L.P.、Innovation Alpha IV L.P.の3ファンドで、通常売出しだけで発行済株式数の約69％に相当します。
OAまで含めた公開株数は79,718,100株となり、発行済株式数100,000,000株に対する比率は約79.7％です。流通株式を大きく確保できる反面、初値形成では需給の重さが大きなポイントになります。
一方、売出人を含む全83株主には上場後180日間のロックアップが設定されています。 親引けも予定されており、岡崎信用金庫や内田洋行、サンゲツなど複数の取引先等に対する販売が要請されています。
事業の見え方
オリバー（619A）は家具・インテリア事業の単一セグメントで、ホテル、オフィス、商業施設、医療・福祉施設などのインテリアを設計・製造・施工しています。従来の業務用家具販売から、空間プランニング、内装設計、施工までを一括して提供する方向へ事業領域を広げています。
2025年12月期の売上構成は、オフィス・文教・公共30.5％、チェーンストア・その他23.2％、宿泊21.8％などに分散しています。また、継続顧客からの売上比率は88％、改装案件の売上比率は60％となっており、既存顧客との取引とリニューアル需要が事業基盤になっています。
国内外1,000社を超える協力会社を活用したファブレス体制に加え、生成AI、3D、VRなどを空間提案や業務効率化に取り入れている点も特徴です。
収益面
オリバー（619A）の2025年12月期の日本基準の売上高は35,003百万円、営業利益3,174百万円、経常利益3,153百万円、当期純利益2,073百万円でした。前年比では売上高5.7％増、営業利益20.8％増、経常利益27.1％増、純利益47.0％増と利益の伸びが売上成長を上回っています。
2026年6月までの中間期も売上高18,639百万円、営業利益1,897百万円、中間純利益1,207百万円を確保しており、足元の業績は堅調です。
注意点は、IFRSベースで2025年12月期末に8,353百万円ののれんを計上していることです。収益性が悪化した場合には減損リスクがあります。また、新株予約権による潜在株式数は6,696,500株で、発行済株式数の6.7％に相当します。
評価ポイント
オリバー（619A）のプラス材料は、売上・利益が拡大していること、顧客市場が複数分野に分散していること、家具販売から設計・内装施工まで収益機会を広げていることです。想定価格270円～305円（平均価格：287.50円）に対して2025年12月期IFRSの1株利益は25.20円であり、価格設定にも一定の評価余地があります。
一方で、公募ゼロのファンド出口案件であり、2021年にMBOで上場廃止した企業の再上場となります。OAを含め215.2億円～243.1億円という公開規模も初値には重く、成長企業型のIPOとは異なる見方が必要です。
プレ初値予想
オリバー（619A）の初値評価はD級中立と見ます。
業績は改善傾向にあり、想定価格から見たバリュエーションには一定の下支えが期待できます。一方、通常売出しだけで発行済株式数の約69％、OAを含めると約79.7％に達する大量売出しは明確な需給上のマイナス材料です。
事業面でも安定感はありますが、初値を大きく押し上げる高成長テーマ型ではありません。地合いが良好であれば公開価格を上回る余地はあるものの、大幅な上昇を前提とした評価はしにくいと考えます。
初値予想：300円～340円程度
想定価格270円～305円（平均価格：287.50円）に対して、業績と価格設定を下支え材料としつつ、大型の売出し、再上場、ファンドの出口案件という需給負担を考慮した水準です。
参加スタンス：強気にはなりにくい
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オリバー（619A）の初値予想：第1弾
初回分析後に追記します。
仮条件価格
仮条件決定後に追記します。
オリバー（619A）の初値予想：第2弾
仮条件決定後に追記します。
仮条件決定後のAI診断
仮条件決定後に追記します。
公開価格
公開価格決定後に追記します。
IPO抽選結果
抽選結果発表後に追記します。
オリバー（619A）の初値予想：第3弾
公開価格決定後に追記します。
直前初値予想
上場日前日に追記します。
上場日の気配運用
上場日前日に追記します。
オリバー（619A）のIPO初値結果
初値形成後に追記します。
