KOMPEITO（618A）IPO初値予想・上場日程・主幹事まとめ

KOMPEITO（618A）のIPO（新規上場）が承認されました。上場日は9月11日（金）、上場市場は東証グロース、IPO主幹事はSBI証券です。当記事では、初値予想をはじめ、仮条件、公開価格、抽選結果、初値結果まで、判明した情報を上場日まで随時追記していきます。

KOMPEITO（618A）のIPO基本情報

IPO一次情報

KOMPEITO（618A）のIPO（新規上場）に関する有価証券届出書に基づき、一次情報から読み取れる需給、事業、収益、および市場での評価について分析を行います。本記事は届出書提出時点の想定発行価格1,560円を前提とし、公開されたデータに基づき構成しています。

需給の全体像

公募50,000株に対して売出しは4,139,300株と、公開株のほぼすべてが既存株主からの売出しです。OA628,200株を含めると公開株数は4,817,500株、想定価格1,560円ベースの吸収金額は75.1億円となります。東証グロースのIPOとしてはかなり重い需給です。

特に注意したいのは売出主体です。JICベンチャー・グロース・ファンド、ニッセイ・キャピタル各ファンドなど、多数のVC・投資ファンドが売出人となっています。有価証券届出書では、上場前の発行済株式総数に占める投資ファンドの保有比率は約66％とされています。

ロックアップは360日、180日、90日と株主ごとに異なり、一部のVCには90日かつ公開価格の1.5倍以上で解除される条件があります。上場時の売出規模が大きいことに加え、上場後も潜在的な売り圧力を意識する必要があります。

事業の見え方

KOMPEITO（618A）の主力は、オフィスに冷蔵庫や冷凍庫を設置し、サラダ、フルーツ、弁当、惣菜などを提供する「OFFICE DE YASAI（オフィスでやさい）」です。2025年8月期の売上高構成比は95.4％を占めており、実質的には同サービスへの依存度が高い事業構造です。

2026年5月末時点の本契約社数は6,644社、ARRは89.2億円、月次定期解約率は1.1％です。全国270社の営業提携先を持ち、地方銀行などを経由した顧客開拓を進めています。全国の配送ネットワークを構築している点も事業上の特徴です。

一方、生鮮食品を扱うため、原材料価格や配送費の上昇、食品事故、物流網の確保など、SaaS型サービスとは異なる実物配送のリスクがあります。また、売上の大部分を「OFFICE DE YASAI（オフィスでやさい）」に依存している点も確認しておきたいところです。

収益面

KOMPEITO（618A）の2025年8月期の連結売上高は5,737,362千円で前期比85.0％増となりました。一方、営業損失225,354千円、経常損失245,758千円、純損失161,026千円と赤字が続いていました。

ただし、2026年8月期第3四半期累計では売上高7,047,954千円、営業利益671,002千円、経常利益665,883千円、四半期純利益554,959千円まで改善しており、利益面は大きく転換しています。2026年8月期は売上高9,645百万円を目標としており、成長率の高さは評価材料です。

公募による手取概算額61,760千円は、OFFICE DE YASAI（オフィスでやさい）の導入拠点拡大に向けた広告宣伝費に全額充当する予定です。ただし、公募規模そのものが小さく、IPOによる資金調達より既存株主の売出し色が強い資本政策です。

評価ポイント

KOMPEITO（618A）のプラス材料は、契約社数とARRの継続的な増加、低い解約率、直近での黒字転換です。食事補助の非課税限度額が2026年4月から月額3,500円から7,500円へ引き上げられたことも事業環境には追い風です。

一方、最大の注意点は需給です。吸収金額75.1億円、売出主体の多くがVC・投資ファンド、公募はわずか50,000株という構成から、成長企業への資金調達というより既存株主の出口としての性格が強く見えます。業績面の改善だけでこの供給量を吸収できるかが焦点になります。

プレ初値予想

KOMPEITO（618A）の初値評価は弱気D級とします。

事業面では売上成長、契約社数の増加、黒字転換が評価できます。一方、需給面では75億円を超える吸収金額と大量のVC売出しが明確なマイナス材料です。想定時価総額154.4億円に対して事業規模は一定程度ありますが、初値段階では成長性以上に売出規模の大きさが意識されると考えます。

初値予想：1,500円～1,700円

想定価格1,560円を大きく上回るには、BB段階で相応に強い需要が確認される必要があります。需給は重いものの、直近の黒字転換と高い売上成長が下支え材料となるため、大幅な公募割れまでを中心シナリオとは見ていません。現時点のIPO参加スタンスは見送り寄りです。