Allganize Holdings（656A）IPO初値予想・上場日程・主幹事まとめ

Allganize Holdings（656A）のIPO（新規上場）が承認されました。上場日は11月4日（水）で、上場市場は東証グロース市場、IPO主幹事はSMBC日興証券と大和証券の2社共同主幹事となっています。

想定価格は1,250円で、公募658,100株、売出2,954,900株、OA541,900株となり、想定価格ベースの吸収金額は51.9億円（OA含む）です。事業の内容は「企業の業務自動化を支援するAIエージェント・生成AIプラットフォームの開発およびSaaS・オンプレミス形態での提供」です。

当記事ではAllganize Holdings（656A）のIPO初値予想を中心に、仮条件、公開価格、抽選結果、初値結果まで随時更新します。

Allganize Holdings（656A）のIPO基本情報

IPO一次情報

Allganize Holdings（656A）のIPO（新規上場）に関する有価証券届出書に基づき、一次情報から読み取れる需給、事業、収益、および市場での評価について分析を行います。本記事は届出書提出時点の想定発行価格1,250円を前提とし、公開されたデータに基づき構成しています。

需給の全体像

Allganize Holdings（656A）の公開株数は公募658,100株、売出2,954,900株、OA541,900株で、OAを含めると4,154,900株です。想定価格1,250円ベースの吸収金額は51.9億円となり、東証グロースIPOとしては一定の規模があります。

OAを除く公開株3,613,000株のうち売出株は2,954,900株で、売出比率は約81.7％です。KDDI Open Innovation Fund 3号をはじめ、複数の国内外ファンドや創業者などが売出人となっており、資金調達だけでなく既存株主の換金色が強いIPOです。

一方、主要株主や新株予約権者には上場日から180日目となる2027年5月2日までのロックアップが設定されています。価格解除条項は記載されておらず、共同主幹事の事前承諾がない限り売却等を行わない内容です。

新株予約権による潜在株式は1,825,259株で、届出書提出日時点の発行済株式数の9.9％に相当します。ただし、新株予約権者もロックアップ対象に含まれているため、上場直後の需給への影響は限定されます。

事業の見え方

Allganize Holdings（656A）の主力となるのは企業向け生成AI・LLMアプリプラットフォーム「Alli LLM App Market」です。社内文書検索、議事録作成、契約書チェックなど100種類以上の生成AI・LLMアプリを用意し、SaaSとオンプレミスの双方で提供しています。

金融機関や官公庁など、外部クラウドへのデータ持ち出しが難しい顧客にも対応できるオンプレミス提供は特徴の一つです。2026年4月には、自然言語による指示から業務アプリやAIエージェントを生成する「Alli Coworker」も提供開始しています。

また、自社開発LLMに加え、SaaS環境ではOpenAIのChatGPTやAnthropicのClaudeなど複数のLLMを選択できる構成です。ただし、これは各LLMを利用できる技術構成についての記載であり、OpenAIとの業務提携を意味するものではありません。

収益面

Allganize Holdings（656A）の2025年9月期の売上高は13億3,600万円で前期比95.2％増と大幅に成長しました。営業損失は2億600万円でしたが、前年の7億1,900万円の営業損失から大きく改善しています。経常損失は500万円、最終利益は900万円まで改善しました。

さらに2026年9月期第3四半期累計では、売上高13億9,800万円、営業利益2億3,700万円、経常利益4億8,200万円、四半期純利益4億500万円となり、営業段階でも黒字化しています。契約社数は240社、ARPAは680万円まで上昇しています。

公募による手取金は、人材採用・育成を中心とする連結子会社への投融資と、システム投資、管理部門の人件費などに充当する予定です。成長投資を目的とした公募となっています。

評価ポイント

Allganize Holdings（656A）のプラス材料は、生成AI・AIエージェントという明確なテーマ性、売上高の高成長、直近での営業黒字転換です。SaaSだけでなくオンプレミスにも対応し、日本・米国・韓国で事業を展開している点も特徴があります。

一方、吸収金額51.9億円は小型IPOとは言えず、公開株の約8割が売出しです。多数のVC・ファンドが売出人となっているため、出口案件としての側面は明確です。また、想定価格ベースの時価総額は238.4億円となり、足元の売上規模に対して一定の成長期待を織り込んだ評価になります。

潜在株式も1,825,259株存在するため、中長期では希薄化要因として確認しておく必要があります。

プレ初値予想

Allganize Holdings（656A）はAI関連というIPOテーマは初値形成で強い材料です。直近で営業黒字化している点も、単純な赤字AIベンチャーとは異なる評価につながります。

ただし、吸収金額51.9億円という公開規模と、売出比率約81.7％の出口色は無視できません。想定価格段階では、AIテーマだけを理由に2倍近い初値まで織り込むには公開規模が大きいと見ています。

初値評価：C級
初値予想：1,650円～1,850円程度
参加スタンス：参加

想定価格1,250円に対して約32％～48％の上昇を見込む予想です。生成AI・AIエージェントというテーマ、急速な売上成長、営業黒字化を評価する一方、50億円を超える吸収金額とファンド中心の売出しが上値を抑えると考えます。

仮条件が想定価格を大きく上回る場合は割安感が薄れる一方、機関投資家需要や海外販売の配分によって需給環境が変わる可能性があります。仮条件決定後に改めて評価します。

Allganize Holdings（656A）のIPO初値予想：第1弾

AI予想：1,650円～1,850円

参考予想：1,500円～2,000円

仮条件価格

1,250円～1,260円
（上限突破なし）

公開規模：51.9億円～52.3億円

Allganize Holdings（656A）のIPO初値予想：第2弾

AI予想：1,700円～1,900円

参考予想：1,750円～2,000円

仮条件決定後のAI診断

仮条件は1,250円～1,260円。想定価格1,250円に対して下限は同額、上限は10円高にとどまっており、仮条件評価は「中立」とする。上限を引き上げている点は悪くないものの、わずか0.8％の上方設定であり、これだけで強気と判断するほどの変化ではない。

仮条件上限1,260円ベースの吸収金額はOAを含めると52.3億円。東証グロースIPOとしては軽い案件ではない。公募658,100株に対して売出2,954,900株と、OAを除く公開株の約81.7％が売出しとなる。KDDI系ファンドをはじめ国内外のVC・ファンドが売出人に並んでおり、既存株主の出口案件としての性格は強い。一方、主要株主や新株予約権者には180日間のロックアップが設定され、価格による解除条項はないため、上場直後の追加売却圧力は抑えられている。

資本政策では公募増資が658,100株あり、単純な全株売出し案件ではない。調達資金は連結子会社の営業・マーケティング・開発人材などの採用・育成やシステム投資に充当する予定で、成長資金としての意味は明確。ただし公開株の大半は売出しであり、会社への資金流入規模より既存株主の換金規模の方が大きい点は割り引いて見る必要がある。

事業面では、企業向けAIエージェント・生成AIプラットフォームというテーマ性に加え、SaaSとオンプレミスの双方に対応できる点が特徴。特にセキュリティ要件の厳しい金融機関や官公庁、大企業まで対象にできることは顧客層を広げる材料となる。2026年9月期第3四半期累計では売上高1,398百万円、営業利益237百万円まで伸び、前期の営業赤字から黒字化している。契約社数だけでなくARPAも上昇しており、売上成長の中身も悪くない。

ただし、オンプレミスの大型案件は高単価化に寄与する反面、SaaSのような純粋なストック型収益だけではなく、案件獲得や導入時期による業績変動を受ける余地がある。さらに生成AI分野は技術変化が速く、外部LLMを含め競争環境も激しい。AI関連というだけで高い評価を固定的に与えるのではなく、今後も成長率と利益率を維持できるかが中期評価では重要になる。

短期的にはAI・生成AIというテーマ、黒字転換、業績成長が買い材料になりやすい。直近IPOでは公開価格を大きく上回る初値も見られており、IPO地合いも極端に悪い状況ではない。また、11月4日は他の株式IPOとの同日上場ではないため、IPO間での資金分散を強く警戒する必要もない。一方で52.3億円という公開規模は相応に重く、海外販売が予定されていても最終的な海外配分は公開価格決定時まで確定しないため、現段階で需給改善を織り込み過ぎるべきではない。

ポジティブ材料の弱点として、生成AIという強いテーマがあっても公開規模と売出比率の高さは消えない。逆にネガティブ材料である大規模な売出しについても、180日ロックアップが広範囲に設定されていることや海外販売の可能性を考えれば、数字だけで需給難と決めつける必要はない。仮条件上限1,260円を基準にすると、公開規模を吸収したうえで一定のAIプレミアムを評価する水準として1,700円台から1,900円程度が妥当と判断する。

初値予想：1,700円～1,900円程度
上限要因：生成AI・AIエージェントのテーマ性、業績成長と営業黒字化、直近IPO地合い
下限要因：52.3億円の公開規模、約81.7％を占める売出し、VC・ファンドの出口色
参加スタンス：参加

公開価格

1,260円
（上限決定）

引受価格：1,159.20円
公開規模：52.3億円（国内：44.3億円）

＜国内海外販売数＞
国内販売株式数：2,976,600株
海外販売株式数：636,400株
総株数（4,154,900株）に対する海外販売配分率：15.3％

＜当該ブックビルディングの特徴＞
①申告された総需要株式数が公開株式数を十分に上回った
②申告された総需要件数が多数にわたった
③需要の価格分布が仮条件上限1,260円に集中した

IPO抽選結果

補欠当選

Allganize Holdings（656A）のIPO初値予想：第3弾

AI予想：1,700円～1,900円

公開価格は仮条件上限で決まり、総需要株式数が公開株式数を十分に上回り、需要も上限価格に集中した。海外販売も636,400株確保されており需要面は良好だが、52.3億円の公開規模や高い売出比率という需給上の重さは変わらないため、前回予想を維持する。

参考予想：1,750円～2,000円

直前初値予想

AI予想：1,600円

参考予想：1,500円

引受価格：1,159.20円
オーバーアロットメント：541,900株

直近ではトグルホールディングス（652A）が公開価格比6.9％安、11月2日上場のMabGenesis（653A）も8.1％安と2社連続で公募割れとなっており、IPO地合いは明確に悪化しています。

一方、Allganize Holdings（656A）はブックビルディングで公開株数を十分に上回る需要が入り、上限価格への需要集中も確認されているため、前回レンジ1,700円～1,900円からは引き下げるものの、公募価格を大きく割り込む想定までは置きません。生成AI・AIエージェントのテーマ性と黒字化を評価し、1,600円を最終予想とします。

上場日の気配運用

公募価格：1,260円
気配上限：2,898円
気配下限：945円
上限気配更新：10分で63円づつ
下限気配更新：3分で通常の更新値幅
注文受付価格の範囲：315円～5,040円

Allganize Holdings（656A）のIPO初値結果