estie（658A）IPO初値予想・上場日程・主幹事まとめ

estie（658A）のIPO（新規上場）が承認されました。上場日は11月6日（金）で、東証グロース市場への上場を予定しています。IPO主幹事はSMBC日興証券とみずほ証券の2社共同主幹事です。

想定価格は1,070円で、想定価格ベースの吸収金額はOAを含め70.0億円です。事業の内容は「不動産プラットフォーム事業（独自構築した商業用不動産データベースを活用したVertical Dataソリューション、エンタープライズ実装及び専門情報サービスの提供）」となっています。

当記事ではestie（658A）のIPO初値予想を中心に、仮条件、公開価格、抽選結果、初値結果まで随時更新します。

estie（658A）のIPO基本情報

IPO一次情報

estie（658A）のIPO（新規上場）に関する有価証券届出書に基づき、一次情報から読み取れる需給、事業、収益、および市場での評価について分析を行います。本記事は届出書提出時点の想定発行価格1,070円を前提とし、公開されたデータに基づき構成しています。

需給の全体像

estie（658A）のIPOは公募50,000株に対して売出しが5,638,800株と圧倒的に多く、OA853,300株を含めた公開株数は6,542,100株です。想定価格1,070円ベースではOA除き60.8億円、OA含み70.0億円となり、東証グロース案件として需給は軽くありません。売出し主体にはUTEC4号投資事業有限責任組合をはじめ、複数のファンドや既存株主が並びます。

最大株主のUTEC4号投資事業有限責任組合は3,377,300株を全株売却し、グローバル・ブレイン8号投資事業有限責任組合も保有334,900株を全株売却します。一方、Globis系ファンドやVertex Growth Fund IIなどは売出後も合計約317.5万株が残ります。

これらの多くには上場後512日間、Vertex Growth Fund IIの一部286,100株には90日間のロックアップがありますが、いずれも公開価格の1.5倍以上で解除可能な条件が付いています。

また、親引けとしてUntroDクロスオーバーインパクトファンド2号投資事業有限責任組合に5億円、三井不動産に3億円、三菱地所に3億円を上限とする販売を要請する予定です。合計最大11億円相当が親引けとなれば、市場に流通する株数を抑える要素になります。

新株予約権は2,354,000株で、発行済株式数に対する潜在株式比率は15.2％です。上場時点で行使期間に入っている低額行使の新株予約権も存在しますが、匿名の保有者とロックアップ対象者との対応関係を資料上すべて特定できないため、上場直後にロックアップ対象外で行使・売却可能となる株数は確認できません。

事業の見え方

estie（658A）は、商業用不動産に関するデータを収集・構造化し、デベロッパー、資産運用会社、金融機関などに提供する不動産プラットフォーム事業を展開しています。主力のVertical Dataソリューションに加え、顧客企業のデータと自社データを統合してAIやソフトウェアを実装するエンタープライズ実装、専門情報サービスを提供しています。

2026年8月時点で総合デベロッパー上位10社の9割以上に導入されており、2026年6月末のリカーリング契約顧客数は573社です。不動産データを長期間蓄積している点に加え、生成AIを利用したデータ分析や業務支援への展開も事業上の特徴です。

収益面

estie（658A）の2024年12月期の連結売上高は10.9億円、2025年12月期は20.8億円と90.3％増加しました。2026年上期は17.5億円で前年同期比96.8％増となっています。2025年12月期は営業損失5.3億円でしたが、2026年上期の営業損失は191万円まで縮小し、調整後EBITDAも1,220万円の黒字に転換しています。

一方、2026年上期はM&Aに伴う2.8億円の減損損失を計上したため、親会社株主に帰属する中間純損失は2.7億円です。売上成長と本業の収益改善は確認できますが、M&Aを成長戦略に位置付けているため、買収後の統合やのれんの減損リスクには注意が必要です。

公募による会社への資金流入は小さく、公募分とOAに伴う第三者割当増資を合わせた手取概算額上限8.6億円は、借入金返済7.7億円と企業買収資金0.8億円に充当する予定です。

評価ポイント

estie（658A）のプラス材料は、売上高が高い成長率を維持していること、2026年上期に営業損益がほぼ均衡し調整後EBITDAが黒字化したこと、不動産データ・DX・生成AIという成長分野を含む事業内容です。

注意点は、吸収金額70.0億円という公開規模、公募50,000株に対して売出し5,638,800株という出口色の強い資本政策、売出後も残るVC・ファンド株、15.2％の潜在株式です。業績成長だけで需給面の重さを打ち消せるかが初値形成のポイントになります。

プレ初値予想

estie（658A）は、売上高の急成長と収益改善、不動産データとAIを組み合わせた事業内容には評価余地があります。一方、想定時価総額165.7億円に対して吸収金額70.0億円と公開規模が大きく、公開株のほとんどが既存株主の売出しです。

成長性は強いものの、初回予想では公開規模と出口案件としての性格を重視し、過度なプレミアムは織り込みません。

初値評価：D級
初値予想：1,150円～1,300円程度
参加スタンス：慎重参加

想定価格1,070円に対して約7％～21％の上昇を想定します。2026年上期の収益改善が評価されれば一定の買い需要は期待できますが、70億円規模の株式を消化する必要があるため、公開規模の小さい成長株IPOのような大幅上昇は想定しにくいと判断します。

estie（658A）のIPO初値予想：第1弾

AI予想：1,150円～1,300円

参考予想：1,050円～1,300円

仮条件価格

1,070円～1,100円
（上限突破なし）

公開規模：70.0億円～71.9億円

estie（658A）のIPO初値予想：第2弾

AI予想：1,100円～1,250円

参考予想：1,100円～1,200円

仮条件決定後のAI診断

仮条件は1,070円～1,100円。想定価格1,070円に対して下限を据え置き、上限を30円引き上げており、仮条件評価は「強気」とする。ただし上振れ幅は2.8％にとどまり、条件設定だけで需給評価を大きく引き上げるほどではない。

仮条件上限1,100円ベースの吸収金額はOA含み71.9億円。東証グロースでは大型案件で、公募50,000株に対して売出し5,638,800株と売出しが圧倒的に多い。UntroDクロスオーバーインパクトファンド2号投資事業有限責任組合467,200株、三井不動産280,300株、三菱地所280,300株の最大1,027,800株が親引け対象となり、全量実施なら約11.3億円分が市場流通から外れる。それでもOAを含む実質的な市場吸収は60億円規模となり、軽い需給ではない。

資本政策も売出し中心で、会社が公募するのは50,000株のみ。新規発行による差引手取概算額24百万円とOAに伴う第三者割当増資を合わせた手取概算額上限876百万円は、借入金返済775百万円、企業買収資金101百万円に充当する予定となった。財務基盤の改善にはつながるが、IPOによる成長資金の直接流入が大きい案件ではなく、売出主体を見ると既存株主の出口性は明確に意識しておく必要がある。

ロックアップは広く設定されており、主要株主の多くは上場後512日間、Vertex Growth Fund IIの一部286,100株は90日間となる。ただし、これらには公開価格の1.5倍以上で解除される条件がある。公開価格が1,100円なら1,650円が解除ラインとなるため、中期的には上値で売却圧力が意識されやすい。一方、親引け3者には180日間の継続保有が求められており、短期需給にはプラスとなる。

事業面では、商業用不動産データを基盤としたVertical Dataソリューションを中心に高成長を続け、2026年上期は売上高17.5億円、営業損失191万円まで改善した。収益構造の改善は明確だが、最終損益はM&Aに伴う減損損失の影響で赤字が続く。不動産市況や金利上昇による顧客のIT投資減速、データ取得の継続性、人材確保、M&A後の統合や追加減損は一次情報でも示されている事業構造上のリスクとなる。

短期では「高成長」よりも、71.9億円の公開規模、売出し偏重、赤字上場という需給・利益面が重くなりやすい。一方、中期では売上拡大に伴う固定費負担の低下と黒字定着が実現すれば評価余地がある。仮条件の上振れや上場前の1,479円での株式移動は価格面の安心材料だが、それだけで大型の売出案件という弱点を打ち消すものではない。逆に、赤字という表面的なマイナスだけで評価を落とし過ぎるのも適切ではなく、本業の営業損益が損益分岐点近くまで改善している点は評価できる。

上場日は単独上場で、同日上場による資金分散や投資家の関心分散はない。足元のIPO地合いも一定の下支え材料にはなるが、この規模では地合いだけで大幅高を想定するのは難しい。

初値予想：1,100円～1,250円程度
上限要因：高い売上成長、営業損益の改善、最大約11.3億円の親引け、単独上場
下限要因：71.9億円の公開規模、売出し偏重の出口案件、最終赤字、VC・ファンド残存株
参加スタンス：慎重参加

初回予想の1,150円～1,300円から下限・上限をそれぞれ引き下げる。仮条件自体は強気だが、上限1,100円を基準に見ると公開価格近辺での初値形成も十分想定しておくべき需給であり、上値余地は限定的と判断する。

公開価格

1,100円
（上限決定）

引受価格：1,015.66円
公開規模：71.9億円（国内：57.1億円）

＜国内海外販売数＞
国内売出株式数：4,288,800株
海外売出株式数：1,350,000株
総株数（6,542,100株）に対する海外販売配分率：20.6％

親引けは、UntroDクロスオーバーインパクトファンド2号投資事業有限責任組合454,500株、三井不動産272,700株、三菱地所272,700株の合計999,900株で確定。公開価格1,100円ベースで10.9億円相当。

＜当該ブックビルディングの特徴＞
①申告された総需要株式数が公開株式数を十分に上回った
②申告された総需要件数が多数にわたった
③申告された需要の価格毎の分布は仮条件上限1,100円に集中した

IPO抽選結果

補欠当選

estie（658A）のIPO初値予想：第3弾

AI予想：1,050円～1,200円

公開価格は仮条件上限の1,100円で決まり、ブックビルディングでは公開株式数を十分に上回る需要が入り、需要も上限価格に集中した。海外販売比率20.6％、約10.9億円の親引けも需給面ではプラス材料となる。

一方、直近上場のトグルホールディングス（652A）が公開価格を下回る初値となり、大型グロース案件に対する初値買いの弱さが改めて確認された。estie（658A）も71.9億円の公開規模、売出し偏重、最終赤字という需給・利益面の重さを抱えるため、公開価格割れの可能性も考慮し、初値予想を1,050円～1,200円程度へ下方修正する。

参考予想：1,050円～1,150円

直前初値予想

AI予想：1,100円

参考予想：1,100円

引受価格：1,015.66円
オーバーアロットメント：853,300株

直近ではトグルホールディングス（652A）が公開価格4,040円に対して3,760円、MabGenesis（653A）が830円に対して763円と公募割れした一方、Allganize Holdings（656A）は1,260円に対して1,351円、本日上場のLTV-X（655A）は570円に対して700円となり、IPO地合いには持ち直しも見られる。

ただし、estie（658A）は公開規模71.9億円と大きく、公募50,000株に対して売出し5,638,800株の売出し偏重案件。海外販売20.6％、約10.9億円の親引け、BB需要の強さは下支え材料となるものの、最終赤字とファンド出口案件という条件を考えると、Allganize Holdings（656A）のような明確な上振れまでは織り込まない。前回レンジ1,050円～1,200円の中心付近となる公開価格1,100円を直前予想とする。

上場日の気配運用

公募価格：1,100円
気配上限：2,530円
気配下限：825円
上限気配更新：10分で55円づつ
下限気配更新：3分で通常の更新値幅
注文受付価格の範囲：275円～4,400円

estie（658A）のIPO初値結果