パイフォトニクス（680A）IPO初値予想・上場日程・主幹事まとめ

パイフォトニクス（680A）のIPO（新規上場）が承認されました。上場日は12月17日（木）で、上場市場は名証ネクスト市場、IPO主幹事はアイザワ証券です。

想定発行価格は1,000円で、公募150,000株、売出150,000株、OA売出しはありません。想定価格ベースの吸収金額は3.0億円と小型で、光パターン形成LED照明装置「ホロライト・シリーズ」の開発、製造、販売を手掛けています。

当記事ではパイフォトニクス（680A）のIPO初値予想を中心に、仮条件、公開価格、抽選結果、初値結果まで随時更新します。

パイフォトニクス（680A）のIPO基本情報

IPO一次情報

パイフォトニクス（680A）のIPO（新規上場）に関する有価証券届出書に基づき、一次情報から読み取れる需給、事業、収益、および市場での評価について分析を行います。本記事は届出書提出時点の想定発行価格865円を前提とし、公開されたデータに基づき構成しています。

需給の全体像

パイフォトニクス（680A）の公開株数は300,000株で、公募150,000株と売出150,000株が半々です。OAがないため、想定価格1,000円ベースの吸収金額は3.0億円、想定時価総額は29.6億円となります。東証IPOでは小型の公開規模ですが、名証ネクストの市場規模や流動性を考慮すると、需給面で必ずしも有利とはいえません。

主要株主では代表者の資産管理会社であるホロライトが1,570,000株を保有しています。代表者、ホロライト、学校法人光産業創成大学院大学、フォウス、日本テクノロジーベンチャーパートナーズY1号投資事業組合には上場後180日間のロックアップが設定され、価格による解除条項はありません。VCである日本テクノロジーベンチャーパートナーズY1号投資事業組合は30,000株を売出しますが、売出後も220,000株を保有する計算となります。

一方、未行使の新株予約権は187,000株あり、発行済株式総数の6.7％に相当します。行使価格は200円または300円で、行使期間自体は開始していますが、行使条件として株式上場日以降でなければ行使できません。上場後の潜在的な供給要因として注意が必要です。

さらに12月17日（木）はFOLIOホールディングス（677A）との同日上場です。パイフォトニクス（680A）は地方市場単独上場でもあり、大型案件への資金集中による関心分散は初値にとってマイナス材料です。

事業の見え方

パイフォトニクス（680A）は独自の光学技術を利用し、線、円、矢印などの光パターンを離れた位置に表示する「ホロライト・シリーズ」を展開しています。製造工場や物流倉庫、建設現場における危険区域の可視化、クレーンやフォークリフト周辺の安全対策を中心に、演出、建築、検査、鳥害対策などにも利用されています。

2025年9月期の売上構成は安全用途が81％を占め、販売チャネルは直接販売24％、間接販売45％、代理店販売31％です。自動車業界と鉄鋼業界への売上が合計57.6％を占めているため、設備投資動向への依存はリスクとなります。

一方、国内クレーン約13万基に対し、クレーン用途の累積設置実績は約4,000台にとどまります。既存設備への導入余地に加え、海外販売や新製品による用途拡大が成長余地となります。

収益面

パイフォトニクス（680A）の2025年9月期の売上高は471,108千円で前期比31.0％増、営業利益は164,872千円で52.7％増、経常利益は169,923千円で59.3％増、当期純利益は124,145千円で56.1％増となりました。営業利益率は35.0％と高水準です。

2026年9月期第3四半期累計でも売上高427,651千円、営業利益172,365千円、四半期純利益120,345千円となっており、利益面では前期通期水準をすでに上回っています。

公募による手取概算額132,000千円は研究開発、人材採用・育成、国内外の販路開拓、製造・品質管理体制や情報システムの強化に充当する予定で、成長投資を目的とした公募増資となっています。

評価ポイント

パイフォトニクス（680A）のプラス材料は、OAなし、主要株主の180日ロックアップ、売上高・利益の継続成長、高い営業利益率です。想定価格1,000円に対する2025年9月期実績EPS44.23円ベースのPERは約22.6倍で、利益成長を考慮すると極端に割高な水準とは見にくいです。

一方、吸収金額3.0億円は東証IPOでは小型ですが、名証ネクストの市場規模を考慮すると決して軽量とはいえません。投資家層や流動性が限定される地方市場では、公開規模以上に買い需要の絶対量が初値を左右します。同日上場による資金分散もあり、需給面では慎重な評価が必要です。

また、上場後に行使可能となる187,000株の新株予約権、VCの売出後残存株、売上の自動車・鉄鋼業界への集中、同日上場による資金分散は注意材料です。

プレ初値予想

パイフォトニクス（680A）の業績面は増収増益が続き、営業利益率の高さも評価できます。一方、吸収金額3.0億円は東証IPOでは小型ですが、名証ネクストの市場規模を考えると必ずしも軽量とはいえません。地方市場単独上場に加え、同日に大型IPOが控えていることから、需給面を慎重に評価します。

初値評価：D級
初値予想：1,150円～1,300円程度
参加スタンス：慎重参加

業績成長と高い収益性、OAなし、主要株主の180日ロックアップはプラス材料です。一方、名証ネクストの限られた流動性に対して公開株300,000株、吸収金額3.0億円は相応の規模があります。同日上場による資金分散や新株予約権187,000株の潜在的な供給も考慮し、初値の大幅な上昇までは見込まず、D級評価としました。

パイフォトニクス（680A）のIPO初値予想：第1弾

初回分析後に追記します。

仮条件価格

仮条件決定後に追記します。

パイフォトニクス（680A）のIPO初値予想：第2弾

仮条件決定後に追記します。

仮条件決定後のAI診断

仮条件決定後に追記します。

公開価格

公開価格決定後に追記します。

IPO抽選結果

抽選結果発表後に追記します。

パイフォトニクス（680A）のIPO初値予想：第3弾

公開価格決定後に追記します。

直前初値予想

上場日前日に追記します。

上場日の気配運用

上場日前日に追記します。

パイフォトニクス（680A）のIPO初値結果

初値形成後に追記します。